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據(jù)財聯(lián)社，部分銀行出現(xiàn)了貸款最優(yōu)惠利率與同期理財收益率倒掛或接近倒掛的罕見現(xiàn)象。

(相關(guān)資料圖)

比如現(xiàn)在個貸利率最低能做到3.65%，財聯(lián)社記者向興業(yè)、廣發(fā)等多家銀行了解到，當(dāng)前抵押貸款最優(yōu)惠利率區(qū)間為3%-3.85%之間。

無論是企業(yè)貸款還是個人貸款，其定價都是參考LPR。目前1年期LPR是3.65%，5年期LPR是4.3%，也就是說無論貸款利率是3%還是3.65%都屬于目前市場上最優(yōu)惠貸款利率。

但另一方面，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周（4月17日-4月23日）全市場共新發(fā)了661款理財產(chǎn)品，其中86款為開放式產(chǎn)品，其平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.46%，環(huán)比下跌0.07個百分點(diǎn)；575款為封閉式產(chǎn)品，其平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.66%，環(huán)比下跌0.02個百分點(diǎn)。

有人說業(yè)績比較基準(zhǔn)只是一個參考數(shù)據(jù)，未必能達(dá)到。不過，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示理財公司存續(xù)開放式固收類理財產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）的近1個月年化收益率的平均水平為4.00%，環(huán)比上漲5.81個百分點(diǎn)。

從本質(zhì)上說，在銀行貸款是借銀行的錢，有借必還。銀行理財是把錢交給銀行打理，代客理財，這是兩個不同的概念。但是有點(diǎn)需要注意，銀行理財資金大部分是投資債券市場，包括國債、企業(yè)債。

粗略地理解，正常情況下貸款利率要高于理財收益。反之，如果我從銀行貸出一筆錢，然后拿去銀行理財，在風(fēng)險可控的前提下獲得更高的收益，這就產(chǎn)生了資金空轉(zhuǎn)套利，也就是錢轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去還是在金融體系，這是一種不正常的現(xiàn)象。

這種反常現(xiàn)象，原因是什么？

第一，隨著人口老齡化來臨以及城鎮(zhèn)化進(jìn)入后期，無論是創(chuàng)業(yè)還是投資回報率在降低，對貸款的需求量下降，銀行貸款利率趨于下行。同時對于一些優(yōu)質(zhì)貸款利率是一降再降，比如房貸、經(jīng)營貸。現(xiàn)在對于有房產(chǎn)抵押的經(jīng)營貸利率最低做到3.65%，也有說是3%。目前的貸款利率水平處于有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的最低水平。

第二，銀行理財收益率較高，一方面是近期股市特別是大盤股表現(xiàn)較好，帶動了銀行理財收益率上升，因?yàn)殂y行理財有部分資金配置了股市。另一方面，銀行理財主要是配置，包括企業(yè)債，說明債市在上漲，越來越多資金進(jìn)入債市。

銀行理財與貸款倒掛是一種反常現(xiàn)象，在監(jiān)管和市場機(jī)制下，未來必然回歸常態(tài)，它可能會帶來兩種結(jié)果：

第一，存款利率繼續(xù)降低。貸款利率越降越低，銀行凈息差縮小，倒逼存款利率下行。

據(jù)銀保監(jiān)會披露，2022年末，商業(yè)銀行整體凈息差為1.91%，同比下降了17BP（基點(diǎn)），這也是自2010年以來凈息差首次跌破2%，且去年四個季度凈息差呈逐季下行之勢。

2022年4月份以來，存款利率至少已經(jīng)有了兩波下調(diào)，接下來存款利率大概率還會有下調(diào)。特別是類活期存款、通知存款以及結(jié)構(gòu)性存款等非核心定期存款，未來下行的空間更大。

第二，銀行理財收益率大概率下行。銀行資金主要配置的資產(chǎn)是債券，隨著利率下行，債券收益率降低，銀行理財收益率持續(xù)降低是趨勢。