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主編/ 世祺

你是否有持續(xù)關(guān)注中概股或恒生科技指數(shù)呢？

(資料圖)

近日，中概股和恒生科技成分股紛紛迎來爆發(fā)。1月4日收盤，恒生指數(shù)上漲3.22%，恒生科技指數(shù)大漲4.58%，成分股中，回港中概股領(lǐng)漲，阿里健康上漲超11%，嗶哩嗶哩上漲超9%，阿里巴巴上漲超8%。

除此以外，當(dāng)?shù)貢r間1月4日在美上市的中概股同樣大漲，中概股概念指數(shù)大漲9.5%，成分股中金山云、知乎漲超20%，網(wǎng)易、京東、小鵬汽車等均漲超10%。

（圖片來源于東方財富手機(jī)版）

而如果有持續(xù)關(guān)注這些股票的同學(xué)應(yīng)該發(fā)現(xiàn)了，恒生科技指數(shù)從最近低點已經(jīng)反彈了超50%，中概股指數(shù)的反彈幅度則更大。

（圖片來源于東方財富）

可能之前我們對中概股的態(tài)度是悲觀的，那么現(xiàn)在反彈了，而且漲的還比較快，我們又該怎么看待這一現(xiàn)象呢？

退市風(fēng)險

（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)）

小淼相信，大家主要糾結(jié)的可能是恒生科技指數(shù)都已經(jīng)反彈超過50%了，中概股指數(shù)也有大幅反彈，未來還會繼續(xù)漲嗎？現(xiàn)在應(yīng)該是繼續(xù)拿著，還是應(yīng)該買或者是賣呢？

未來具體是漲是跌小淼是不敢妄加揣測的，不過我們可以通過分析可能影響漲跌表現(xiàn)的因素變化，來判斷未來漲跌的可能性有多少。只憑感覺進(jìn)行投資是不準(zhǔn)確的，還是要講講邏輯。

首先，就目前來講，不管是中概互聯(lián)網(wǎng)ETF，還是恒生科技ETF，我們都可以把它們歸類到港股的范圍內(nèi)。因為，根據(jù)最新的持倉信息來看，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF重倉的股票基本上也都替換為港股的股票了。

（圖片來源于天天基金）

就以易方達(dá)中概互聯(lián)50ETF為例，前十大重倉股中，除了拼多多是美股，其余的皆為港股。而在2022年第一季度的時候，其前十大重倉股多數(shù)還都是在美國上市的中國公司。

而我們在A股能夠直接參與投資的就是相關(guān)的指數(shù)基金。因此，我們要分析的主要就是未來會影響港股表現(xiàn)的各種因素的變化。

其次，這里我們還可以排除掉另外一個風(fēng)險，那就是2020年末美國眾議院發(fā)布《外國公司問責(zé)法案》之后，在美國上市的中概股面臨退市的風(fēng)險。

我們能夠直接投資的是相關(guān)ETF，而這些ETF的主要持倉的股票基本都替換成了港股。所以，對于指數(shù)基金來講，之前鬧的人心惶惶的退市風(fēng)險也基本可以忽略了。

那港股未來的表現(xiàn)會受到哪些因素的影響呢？

影響因素

（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)）

第一點，從港股估值方面來看，經(jīng)過持續(xù)走低，港股的整體估值已經(jīng)相較于高點跌去了不少。雖然，經(jīng)過近兩個月的反彈有所回升，但是相較歷史水平來看，還沒有進(jìn)入風(fēng)險區(qū)域。

（圖片來源于烏龜量化）

第二點，就是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的變化。港股中很多公司的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)都是國內(nèi)的，防疫政策的重大改變，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響是顯而易見，比如美團(tuán)的外賣，攜程的旅游，電商的物流等都將受益于防疫政策的放開，這里就不再過多贅述了。

第三點，資金流動性方面的變化。香港市場不同于A股市場，作為離岸市場，它的資產(chǎn)是以美元和美元的流動性作為基礎(chǔ)的，海外投資者的比例較高，外資的進(jìn)出對其影響較大。

而目前美國的通脹形勢有一定好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲的加息政策也出現(xiàn)了緩和，或許加息拐點已經(jīng)出現(xiàn)。而且人民幣單邊貶值的情況也出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)跡象，海外投資者或?qū)⒅匦略u估中國資產(chǎn)。

（圖片來源于東方財富）

第四點，也是相當(dāng)重要的一點。我們知道，對于國內(nèi)的企業(yè)來講，政策方面的影響是很關(guān)鍵的。過去兩年，在反壟斷政策的影響下，不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)受到了不小的打擊，如果政策方面沒有改善的話，即便是有資金的關(guān)注，這些公司的股價也很難有業(yè)績方面的支撐。

然而，經(jīng)過一年多的整改，平臺經(jīng)濟(jì)開始步入健康的發(fā)展期。國內(nèi)政策面多次強(qiáng)調(diào)“要推動平臺經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展，發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用”，前段時間的中央經(jīng)濟(jì)工作會議對平臺經(jīng)濟(jì)的態(tài)度也出現(xiàn)了緩和。

同時，六天前螞蟻金服通過了重慶銀保監(jiān)局的審批，獲批增資105億元。有專業(yè)人士分析稱，這可能是監(jiān)管完成整頓的信號。這或許能夠給未來互聯(lián)網(wǎng)公司的成長提供政策方面的基礎(chǔ)。

總結(jié)

（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)）

具體港股未來是漲是跌，大家可以根據(jù)以上分析得出自己的理解，然后按照指數(shù)基金的投資方法，來做出自己的投資決策。

最后還是要強(qiáng)調(diào)，市場不可預(yù)測，只能說港股表現(xiàn)會跟以上因素有一定關(guān)聯(lián)，因此，我們還是要對市場保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

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