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國信證券(香港)發布研究報告稱，港股汽車行業主要品種2023年以來走勢分化較為明顯，銷量增長較佳的比亞迪（002594）股份(01211)和理想汽車-W(02015)走勢相對強勁。新能源車延續高速增長，出口銷售也持續走高，中短期來看，該行認為行業總體銷量有望維持高位，而頭部自主品牌仍將是帶動行業增長的中堅，該行維持“跑贏大市”行業評級。建議重點關注：吉利汽車(00175)、長城汽車（601633）(02333)、比亞迪股份及理想汽車。

(資料圖)

國信證券(香港)主要觀點如下：

5月乘用車產銷繼續高增

中國汽車工業協會發布的數據顯示，2023年5月乘用車銷量完成205.1萬輛，同比增長26.4%，環比增長13.3%。產量方面，5月乘用車生產201.1萬輛，同比增長18.2%，環比增長13.1%。今年5月份的乘用車產銷規模，創下5月份當月產銷的歷史新高。

2023年1-5月，乘用車累計銷量錄得900.1萬輛，同比增長10.7%。另根據乘聯會的數據，3月廣義乘用車零售銷量錄得176.2萬輛，同比增長28.2%，環比增長7.3%，1-5月廣義乘用車累計零售銷量773.7萬輛，同比增長4%。5月份乘用車整體產銷表現明顯較為強勢，該行認為有以下兩點原因：1、車企促銷力度仍保持高位，且眾多新增車型及年度新款低價上市，國內車市需求被有效激活;2、出口銷售表現強勁，持續高速增長。

自主品牌與合資品牌分化越來越明顯

2023年以來，汽車行業自主品牌與合資品牌間的分化越來越明顯。主流自主品牌1-5月累計批發銷量多錄得顯著增長。其中，比亞迪乘用車銷量錄得99.6萬輛，同比增長約98%;長安汽車62.4萬輛，同比增長23.3%;奇瑞汽車55.7萬輛，同比增長63.1%;吉利汽車55.6萬輛，同比增長14.1%。

主流合資車企方面，僅一汽大眾1-5月累計銷量錄得了1.1%的小幅增長，其它車企多出現明顯下滑。其中，東風日產和東風本田分別下滑29.3%、29.4%，上汽大眾同比下滑9.2%，上汽通用同比下滑6.2%。

市場占有率方面，自主品牌乘用車1-5月市占率約53.1%，較去年全年的49.9%提升3.2個百分點。自主品牌與合資品牌的分化進一步拉大，該行認為有以下幾點主要原因：1、自主品牌新能源車銷量持續高增，而主流合資品牌在新能源車方面始終處于頹勢;2、自主品牌車企在出口市場表現優異，拉動了銷量的增長;3、自主品牌產品力持續提升，與主流合資品牌差距縮小甚至實現了超越。

新能源車延續高速增長態勢

新能源車方面，根據中汽協的數據，2023年5月新能源車銷量錄得71.7萬輛，同比增長60.2%。分類型看，5月純電動車銷量52.2萬輛，同比增長50.4%，插電混動車銷量19.4萬輛，同比增長94.4%。

2023年1-5月，新能源車累計銷量294萬輛，同比增長46.8%。其中，純電動車214.6萬輛，同比增長35.3%，插電混動車79.3萬輛，同比增長90.5%。滲透率方面，根據中汽協的數據，2023年5月新能源車市場滲透率達30.1%，1-5月滲透率為27.7%。

總體上看，1-5月新能源車銷量延續了高速增長態勢。這其中，自主品牌PHEV車型的持續爆增，是拉動新能源車銷量高增的重要因素之一。

自主品牌海外市場競爭力持續提升

根據中汽協的數據，2023年5月，乘用車出口32.5萬輛，環比增長3.1%，同比增長66.3%。2023年1-5月，乘用車出口146.7萬輛，同比增長96.6%，銷量占比約16.3%。1-5月，新能源車出口45.7萬輛，同比增長160%，銷量占比15.5%。出口銷售持續走高，一方面在于國內車企持續加大海外市場開拓力度，另一方面也表明自主品牌車型的綜合競爭力在海外市場越來越突出。

乘用車月度銷量有望繼續維持高位

該行預計未來中短期乘用車銷量有望繼續維持高位，主要理由如下：1、新車型層出不窮，從供給端對乘用車消費形成推動;2、預計乘用車整體購置成本仍將處于相對實惠的階段，有利于消費需求的釋放;3、擴大內需大背景下，預計各地促汽車消費政策仍將保持一定力度;4、出口銷售高增長態勢中短期有望延續。

風險提示：車市價格戰繼續升級;促汽車消費政策力度及效用有限;宏觀經濟好轉不及預期。