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【資料圖】

鋼材：上周鋼材期價繼續震蕩回升，基差走弱。盤面利潤小幅收縮，鋼礦比價回落，鋼焦比價略有回升。 五大品種庫存開始累積，本周螺紋表需回落到256萬噸左右。不過考慮到端午假期的影響，市場對于累庫和需求下降的擔憂程度不高。不過與去年端午假期相比，螺紋需求降幅也在10%以上。結合近期水泥出貨，建材需求依然較為疲弱。近期卷板需求還有一定韌性，鋼廠出口接單情況不錯，不過從終端看，需求也仍有邊際回落的風險。本周鐵水日產進一步小幅回升到247萬噸，電爐也還在緩慢復產。目前基本面矛盾依然不大，但后續仍有累積的風險。

此外，市場依然對7月政策端進一步加碼存在較高預期，包括地產政策的進一步放松。我們認為在地產政策放松過程中仍會維持定力，強刺激的概率依然相對有限，下半年地產需求仍會維持疲弱。同時，地方政府依然存在資金壓力，也限制了基建發力的強度。整體來看，下半年終端需求改善的難度依然比較大，而一旦刺激政策不及預期，市場存在再度回落的風險。目前不要繼續追高，關注后期需求端和政策的變化。

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