乱子伦一级在线现看-乱子伦一级在-乱子伦一-乱子伦免费视频中文字幕-乱子伦国产对白在线播放-乱子伦国

（原標(biāo)題：極米投影儀技術(shù)遭同行圍攻 40億營收割了誰的韭菜？）

(資料圖)

近期，行業(yè)老大極米因“拉踩”激光投影儀，并稱混光是顛覆性技術(shù)革命，遭多名同行指責(zé)其營銷造勢并展開了長達(dá)一個月的舌戰(zhàn)。在最終的線下產(chǎn)品盲測中，極米新推出的RS PRO 3混光投影儀被堅果N1 Ultra激光投影儀以83.76%的支持率碾壓，狼狽收場。同日，極米的股價跌至本年新低至135.65元，與2021年6月歷史最高股價883.78元相比相差甚遠(yuǎn)。

對于幾方關(guān)于投影儀光源技術(shù)的爭議，中國工程院院士許祖彥表示，就目前來說三色激光技術(shù)是最好的，激光顯示是超清顯示的必由之路，下一代顯示的主流一定是激光顯示。

上述觀點也直接“打臉了”此前極米方面認(rèn)為LED光源優(yōu)于其他投影光源的說法。據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)了解，目前日本的日亞化學(xué)是全球最大的投影儀光源供應(yīng)商之一，其供應(yīng)的光源產(chǎn)品包括三色激光光源和LED光源，而上述兩款產(chǎn)品的供應(yīng)價的確相差好幾倍。財報顯示，極米科技2022年投影整機(jī)實現(xiàn)收入 39.38億元，毛利率高達(dá)34.39%。

極米新產(chǎn)品營銷引發(fā)同行圍毆

近期的相關(guān)投影儀光源爭論始于極米的一款新產(chǎn)品發(fā)布，常年深耕LED光源技術(shù)的極米推出Dual Light超級混光技術(shù)，是在全色LED的基礎(chǔ)上疊加紅色激光，在對外宣傳中，其并反復(fù)指出激光投影儀存在的散斑與彩邊問題影響觀感且難以克服。

該言論引起三色激光技術(shù)重點布局者堅果與海信的不滿，堅果投影CPO（首席產(chǎn)品官）王驍逸在朋友圈發(fā)文劍指極米使用廉價技術(shù)進(jìn)行“燒錢營銷”以及“開行業(yè)倒車”。

在這場投影儀光源技術(shù)之爭中，極米、堅果各持己見，極米認(rèn)為“Dual Light超級混光是第三代投影光源技術(shù)，將引發(fā)投影行業(yè)新革命”，堅果則認(rèn)為“三色激光是投影技術(shù)的未來”。隨后，雙方準(zhǔn)備進(jìn)行線下盲測battle，然而，極米最終未出席線下盲測，而是改為30天無理由退貨，堅果則在線下投影儀畫質(zhì)盲測中以超八成的支持率完勝極米。

公開資料顯示，投影儀常用的光源可分為三種:傳統(tǒng)光源(燈泡)、LED光源和激光光源。其中傳統(tǒng)光源在亮度方面色彩還原度高但壽命短且耗材成本高。LED光源不易光衰，使用壽命長且能耗小，但亮度低需通過技術(shù)提高投影亮度。激光則集二者之優(yōu)，亮度高、色彩豐富且壽命長，但價格貴且體積大。

三種光源各有優(yōu)缺，究竟哪種更好，哪個光源才是未來發(fā)展的主流？

對此，我國激光領(lǐng)域?qū)＜遥袊こ淘涸菏吭S祖彥表示，“我不說其他技術(shù)不好，我就說三基色激光技術(shù)是最好的”，并稱“我們的定義就是下一代的顯示產(chǎn)業(yè)和技術(shù)的主流一定是激光顯示，一定是紅綠藍(lán)三基色激光顯示。”

據(jù)目前許祖彥院士及其團(tuán)隊的研究顯示，任何顯示（技術(shù)）都可以通過將像素調(diào)高實現(xiàn)4K、8K分辨，但要達(dá)到大色域覆蓋率大于75%、大顏色數(shù)達(dá)到12比特，只有激光顯示才可以做到。

許祖彥表示，“像LED投影，它的譜寬寬，達(dá)不到三要素的要求，”其坦言，“其實我當(dāng)年一開始也是做LED投影的，但強(qiáng)度做不上去，顏色也做不上去，達(dá)不到要求，后來就不做了。”不過，三色激光技術(shù)目前有兩方面不太成熟，一是方便性有待提升，由于軟件和芯片程序還比較麻煩，無法像電視遙控器打開就看，需要多個步驟。從商業(yè)角度看，還有很大降價空間。

另一位不愿具名的中國光學(xué)工程學(xué)會專家也向網(wǎng)易財經(jīng)指出，每種光源各有優(yōu)勢，有各自不同的市場，并不存在誰取代誰，也不認(rèn)為哪種光源更有優(yōu)勢，同時各個光源也有各自需要攻克的技術(shù)問題。“目前來說，有的投影儀廠家為了打壓競爭對手，對外宣稱激光光源存在散斑與色邊問題，但這些問題其實已經(jīng)得到了很大程度的緩解（角度與光譜多樣性），這在光學(xué)行業(yè)是有共識的”。

極米的新產(chǎn)品技術(shù)是否存在誤導(dǎo)？

而與上述光學(xué)專家觀點形成對立的，是極米公司的營銷操作。極米曾在發(fā)布會上表示，三色激光技術(shù)帶來的“明顯散斑”和“嚴(yán)重彩邊”問題沒有辦法徹底解決，“我們認(rèn)為推出這樣的產(chǎn)品是不負(fù)責(zé)任的，不應(yīng)該給我們愛的家人和孩子們使用”。

極米產(chǎn)品經(jīng)理還曾在發(fā)布會上透露，其實極米早在多年前就已經(jīng)開始投入研發(fā)三色激光技術(shù)，但因為一些技術(shù)問題很難解決，只好轉(zhuǎn)向超級混光技術(shù)。

實際上，目前市面上已經(jīng)有緩解散斑與彩邊的方法，如抗散斑幕布以及動態(tài)消斑技術(shù)。許祖彥院士指出，散斑是一個物理光學(xué)的過程，它是會出現(xiàn)的，但現(xiàn)在已經(jīng)克服了散斑問題。國家標(biāo)委會指定的抑制散斑的指標(biāo)是散斑強(qiáng)度低于3%，低于這個數(shù)據(jù)人眼就是感覺不到的，我們目前已經(jīng)可以達(dá)到這個指標(biāo)實現(xiàn)抑制散斑。

其還表示，“我們團(tuán)隊經(jīng)過多年的研究發(fā)現(xiàn)，實際上激光顯示，尤其是三基色激光顯示，它是舒適、護(hù)眼的。”

既然學(xué)術(shù)界對于投影儀光源有了相關(guān)的定論，為什么極米公司還對外宣布LED光源好呢？或許成本的相關(guān)數(shù)據(jù)能說明問題。

據(jù)頭豹研究所數(shù)據(jù)，智能家用投影儀的核心零部件是光機(jī)，占其硬件成本的50-65%，光機(jī)的主要成本由鏡頭、光源、芯片構(gòu)成，其中用于高端智能投影儀的激光光源、燈泡光源、DLP芯片、3LCD芯片的采購成本偏高。激光光源的采購成本大約是極米主要布局LED光源的四倍-五倍左右。

從成本上看，以極米H5和堅果N1 Pro兩款產(chǎn)品為例，極米的LED光源僅占到H5整機(jī)成本的9%左右，而三色激光光源占到堅果N1 Pro整機(jī)成本的30%左右。

換言之， 極米通過使用比三色激光成本更低的LED，以及自研光機(jī)將毛利率一路拉高。2017-2019年極米的光機(jī)基本都是外采，對外采購率分別為100%、100%、92.07%。而后其自研光機(jī)占比從2019年的7.9%提升至目前的90%。2017-2022年毛利率也從19.1%擴(kuò)張至35.98%。

對于上述關(guān)于投影光源的爭議，網(wǎng)易財經(jīng)曾多次致電極米科技，其相關(guān)媒體負(fù)責(zé)人龔女士向網(wǎng)易財經(jīng)表示，公司拒絕做出回應(yīng)。“我們不單獨做回復(fù)了”。

業(yè)績承壓下的極米科技

有市場觀點指出，極米科技近期在市場端一系列拉踩競品的行為主要原因是其業(yè)績承壓，希望借此舉搶占更多的市場份額。

據(jù)了解，極米科技自2021年3月登陸資本市場后其股價就起伏不斷，最初僅3個月股價就攀升至629.13 元（向前除權(quán)）高點，市值翻了5倍至400多億，此后便開始一路下坡，在近期的技術(shù)之爭事件后極米股價一度跌至35.65元新低，與2021年6月歷史最高股價883.78元相差甚遠(yuǎn)。市值也大幅縮減至現(xiàn)在的98億。

據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)了解，2017-2021 年，極米的營業(yè)收入從 9.9 億元上升至 42.2 億元；同期毛利率從 19.1% 擴(kuò)張至 35.9%；扣非凈利潤從 1000 萬激增到 4.4 億。正是頂著這樣亮眼的業(yè)績，極米科技上市時享受到了近百倍的市場估值。然而上市蜜月期過了，極米科技的業(yè)績大變臉，股價也是一路下跌，最新的靜態(tài)市盈率不到 20 倍。

而過去的2022 年是極米科技業(yè)績的最大拐點。去年極米科技實現(xiàn)營業(yè)收入為 42.2 億元，同比增速從 2021 年的 42.8% 大幅下滑至 4.6%；同期，扣非凈利潤為 4.4 億元，同比增速則從 2021 年的 73.4% 下滑至 3.1%。

分析指出，極米的系列產(chǎn)品以DLP路徑為主，然而DLP整體市場份額卻在持續(xù)下滑。根據(jù)洛圖科技（RUNTO）數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，中國智能投影市場（不含激光電視）銷量為142.8萬臺，同比增長7.9%。其中，DLP技術(shù)市場持續(xù)萎縮，銷量大幅下降18%，DLP技術(shù)占比下降至不足30%（去年為37%）。

市場的萎縮也讓極米的業(yè)績與估值變了臉。財報顯示，2023年Q1，極米營收首次出現(xiàn)負(fù)增長，同比增速為-12.8%。扣非凈利潤腰斬近60%。PE(TTM)估值從2022年年初近70倍一路下探至23倍。

股價與業(yè)績跌跌不休，股東們也開始不斷減持。2022年，百度網(wǎng)訊解禁后已減持極米科技 43萬股，最近極米再發(fā)公告，稱百度網(wǎng)訊擬通過競價交易、大宗交易方式減持58.3萬股，占總股本的 0.83%。一度引發(fā)投資者焦慮。

對此極米方面表示：“公司股東減持原因系自身資金需求安排。” 二級市場股價波動受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策、市場環(huán)境等較多因素影響，公司將繼續(xù)做好生產(chǎn)經(jīng)營管理，不斷增強(qiáng)公司盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力。

而在不久前的極米高管和堅果投影CPO連麥直播中，堅果投影CPO曾表示，極米營銷混光技術(shù)是為了清庫存。

財報顯示，2022年，極米的商品庫存猛攀至5.8億元，較年初的2.7億元的賬面價值增長了114%。原材料賬面余額較年初未有大變動，這么看，其產(chǎn)品可能存在滯銷問題。

對此極米相關(guān)人士表示，庫存增加是多方面因素所致，一是受疫情影響，企業(yè)都想多囤貨，目前疫情過去，今年的經(jīng)營策略將完全改變，拼市場、消化庫存產(chǎn)品成為大方向。

中國投影儀市場的隱憂

根據(jù) IDC 的數(shù)據(jù)，2020-2022 年中國投影儀出貨量分別為 300 萬臺、348 萬臺與 416.2 萬臺，分別實現(xiàn)同比增長 7.5%、16% 與 19.60%。市場競爭格局中，極米、堅果、峰米、當(dāng)貝和 Epson 位列銷量前五，分別占據(jù) 19%、7%、7%、6%、6% 的市場份額，合計占比達(dá) 45%。

據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)了解，目前中國投影儀市場正在發(fā)生變化。據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)洛圖科技《中國智能投影零售市場月度追蹤》報告顯示，2023年一季度線上+線下銷量為142.8萬臺，同比增長7.9%。相較于2022年一季度132.3萬臺的市場銷量以及22.1%的增幅，今年一季度增速明顯放緩。

而這個下跌是從去年開始的。國際數(shù)據(jù)公司（IDC）最新報告顯示，2022 年中國投影機(jī)市場總出貨量 505 萬臺，同比增長 7.4%。銷售額 198.5 億元人民幣，同比下降 7.4%。

特別是中國商用投影儀市場，數(shù)據(jù)顯示，2022 年商用投影機(jī)出貨量 88.8 萬臺，同比下降 27.1%。銷售額 63 億元，同比減少 29.9%。其中商用智能投影機(jī)市場（搭載有 OS 操作系統(tǒng)的投影機(jī)設(shè)備）出貨量為 23 萬臺，同比下降 8%。

有分析指出，中國投影儀“量漲價跌”的趨勢愈發(fā)明顯，瘋狂卷低價格的代價是利潤下滑，進(jìn)而導(dǎo)致研發(fā)投入縮減。洛圖科技相關(guān)報告顯示，2023年一季度中國智能投影市場銷量同比上漲7.9%，銷售額同比下降4.3%。

上述機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)還顯示，2023年第一季度，中國整體投影機(jī)市場出貨量為161萬臺，同比下降7.3%，而上半年整體，投影機(jī)市場預(yù)測出貨量為336萬臺，下降幅度擴(kuò)大至8.6%。

從行業(yè)現(xiàn)狀不難看出，在行業(yè)整體表現(xiàn)不佳的情況下，市場預(yù)計極米的中報業(yè)績難言樂觀。

作者：鄭皓元、盧子怡

主編：陳俊宏